【技术派】威廉·欧奈尔《笑傲股市》精华版下部9到20章

《笑傲股市》第十二章 第12章 资产配置策略问题 持有几只股票较为合适 成功投资者的目标应该是持有一两只大牛股，而不是持有十几、二十几个获利微薄的股票。欧奈尔建议如果账户里只有3000美元，最多买进2只股票。如果仅有5000-20000美元，最多持有3只股票。20000-200000美元，限制在四五只精挑细选的股票。资产超过100万美元的账户，持有六七只精心挑选的股票也就够了。 如何分批买进股票，扩大投资 欧奈尔将买进动作分成几次来进行，同时在先前的仓位获得明显利润时，才会继续加仓。如果股价在合理的价格形态上出现新的买点，才会加仓。注意，这个时候只能少量温和加仓，不让平均成本上升太多。 牛市中，将投资组合朝较集中方向调整，方法是：在初次买进后，一旦股价上涨2%-3%，就接着加仓一两次，要使用金字塔加仓方法，加仓的数量比初次买进的数量要少。如果，股价上涨幅度已经距离正确买点过远，就不能允许自己过度追加。同时，应该卖掉那些开始亏损的股票，不要让小损失变成大损失。 利用这个方法我们就能把较多的资金，投入到少数几只表现最好的股票上去。 是否应该长期投资 答案是：持有时间的长或短根本就不是重点。真正重要的，是在正确的时机买进正确的股票，也就是表现最优异的股票。接下来，当市场或你的卖出法则告诉你应该卖出时，就要把它卖掉。从买进后到卖出，时间可长可短。 本章后面的几个知识小点，包括融资、卖空、期权、权证等和A股的关联度不大，我们在这里就不展开讲了，有兴趣的小伙伴自行阅读一下。 总结：不要过度分散。集中投资几只精挑细选的股票，然后，让市场帮你判断每只股票持有多长的时间。 《笑傲股市》第十三章到第十四章。第13章投资者常犯的21个错误以下就是投资者常犯的21个错误： （1）当损失很小并处于合理的范围时，持股不动。顽固地死抱着亏损仓位，不愿趁亏损还小、还合理时卖出。 （2）在股价下跌时买进，却越陷越深。股价一路下跌，却一路向下买进，结局注定悲催。 （3）买入时，向下摊平成本而非向上加码。 （4）不学习如何使用技术线图，而且不敢买入那些即将在合理的价格形态上创下价格新高的股票。 （5）由于不既不懂得选股标准，也不知道成功企业具备哪些特质的人，永远都无法在投资领域中跨出正确的第一步。 （6）缺乏具体的交易规则，可以判断市场何时开始调整，也不知道市场下跌何时回结束，以及新的上升趋势何时确立。 （7）不遵循你的买进与卖出准则，导致错误频出。 （8）将精力完全花费在买入股票上，而一旦做出买入决策之后，却不知道应该在什么时候，何种情况下卖出股票。 （9）没能认识到选择那些受到机构投资者青睐的优质公司股票的重要性，他们更不清楚，学习如何解读线图对于改善选股和择机的重要作用。 （10）偏好买进低价股票；买进较多股数的低价股，而不买进较少股数的高价股。 （11）买入股票的依据是小道消息、谣言、股票分拆的宣布以及其他一些新闻事件、咨询公司的建议，或是从其他人或是电视上那些所谓专家口中得到的意见买股票。 （12）由于红利较高或是市盈率很低，便选择了一些二流的股票。 （13）妄图轻轻松松地赚点快钱。 （14）买入那些令你耳熟能详的大公司股票。 （15）无法分辨好坏信息与建议。 （16）急于卖出那些很容易获利的股票，对于那些赔钱的股票却死守不放。 （17）过于担心税收与佣金问题。 （18）觉得期权或是期货是让自己快速致富的机会，因此疯狂地投机于此。 （19）很少进行市价交易，而是更青睐在买卖委托中设定价格限制。 （20）遇到问题时不能当机立断。 （21）没有客观地看待股票。第14章解读更多典型的牛股 本章是欧奈尔额外精选的一组市场大牛股图形。这些股票是美国从1952年到2009年间最成功的投资标的模型。 不要以为是美国市场的股票就没有价值了，投资是相通的，人性也是相通的。 这些成功的投资标的模型非常具有借鉴作用，希望小伙伴们仔细研究，并经常将它们拿来作为参考。它们也是我们在未来的股市中必须寻觅的典范。 这些大牛股技术图形中，出现了5种价格形态。带柄茶杯形态、无柄茶杯形态、双重底形态、平底形态和底上有底形态。我们一定要学会辨识这些形态。 更多牛股范例图形请阅读原书。 本章的一开始，欧奈尔追溯了一个小账户的成长，也非常有意义。 1961年欧奈尔和一起学习哈佛大学管理发展课程的同学，每人出了10美元，总共850美元，成立了一个基金。 这是一个有趣的账户，非常值得研究，因为它证明了一件事：尽管你一开始的资金非常少，如果坚持使用好方法，给自己很长的时间，一样会成功。 1986年，在成立了25年后，整个基金的价值是51653.34美元，获利了几乎50倍。 欧奈尔进一步分析了这个账户的交易记录： 1962年，账户没有什么进展。到了1963年6月6日，整个基金已经增值了139%。 到了1963年底，投资报酬率已经达到了474%。1963年是很不寻常的一年，欧奈尔的交易记录长达20页。1964年一整年的行情都非常清淡。 从1961年开始到1964年为止，有大约20笔成功的交易，但也有大约20笔失败的交易。但平均获利大约是20%，而平均损失大约是7%。 也就是说欧奈尔的交易成功率只有5成，但是依旧盈利，秘诀就在控制盈利和亏损的比例为3:1。 1965、1966、1967年又分别创造了不错的获利。接下来的10年，整个基金账户依旧持续增长，但1969年和1974年是亏损的。 欧奈尔卖错了股票，会在更高的价格买回来。这点我们很多人都办不到。1982年7月6日，以15元卖出一只股票，后来又在18元与19元时买回来了。 尽管欧奈尔是以较高的价格重新买入，但这个决定让欧奈尔赚了很多钱。所以：卖出股票以后，我们也要密切跟踪。如果你卖错了股票，在很多情况下必须以较高的价格买回来。 《笑傲股市》第十五章到第二十章。 第15章 股 强势行业孕育超级牛股 绝大多数的牛股，通常都属于领先行业（板块）的一员。欧奈尔的研究表明，股价波动的一半因素与行业（板块）的强度有关。 所以，你在买入一只股票时，应先考虑股票所属的行业（板块）情况。 欧奈尔将行业（板块）分为三个方面：行业部门、行业组别和亚组别。 行业部门是公司和企业的宽泛分类。包括基础工业、消费品和服务、交通运输、金融和高科技。 行业组别则是比较小、比较具体的公司和企业分类。 亚组别则又更具体，它将行业组别又细分为几个非常精准的亚组别。 比如浙报传媒的股票，行业部门（行业板块）属于传媒娱乐。行业组别（细分行业）属于出版业。亚组别属于报纸。 如何判断哪个行业组别在引领市场 通常某个牛市里的领导行业或领导股不会在下一个牛市中继续它的领导地位。 不过，也有例外。有时在牛市末期出现的行业和个股，自身还处于好转的初期，能顺利度过熊市，并快速回复上涨，在下一个牛市展开时，会再度成为领军的行业和个股。 如果一个行业里的一到两只重要股票，在一波成功的走势后严重向下跌破，这个弱势，迟早会对这个行业里的其他股票造成冲击。 跟进效应 有时候，某个行业发生一个重大发展后，相关行业通常会获得后续的“跟进”利益。 亲戚股票理论 如果一个行业表现极好，那么担任供应商角色的企业，也就是“亲戚股票”受益。 如果一个企业表现的极好，那么彻底研究它，可能还会发现另一个值得投资的供应商。 60%以上的牛股是行业进步的产物 几乎三分之二的股票都是行业进步的必然产物。所以，研究行业基础至关重要，同时要密切掌握新行业发展的新趋势。 第16章-19章的内容与A股的关联度不大，就不展开讲了。更多干货搜索关注公众号：看见股道。 第20章 股 谨记重要的投资法则 1.不要买入廉价的股票。避免买入股价低于10元的垃圾股。 2.买进过去3年的年度每股收益至少上涨25%，而且根据一致认同的盈利预测，它下一年度的收益将会上涨25%或更多。许多成长型股票的年度现金流量也通常会高于每股收益20%以上。 3.过去两到三个季度的每股收益有大幅上涨。寻找最少成长25%~30%的股票。在牛市行情中，要寻找每股收益上涨40%~500%的股票（越高越好）。 4.最近3个季度的销售额增长的百分比要呈现增速趋势，或是上一季度的销售额至少上涨25%。 5.买入股本回报率大于或等于17%的股票，一般来说，表现优异的公司呈现出的股本回报率是25%~50%。 6.确保最近一个季度的税后利润率是增加的，而且接近于这只股票最高点时的税后利润率。 7.大多数的股票排名应该靠前10%。 8.不要因为一只股票的股利分红或是市盈率来买入。 9.买入的股票应该是相对价格强度位于85分位或以上的分位。 10.不管资金多大多小都可以投资。 11.学会解读技术图形，要能够识别出恰当的底部形态和精准的买入点。运用每日或每周的交易图，以实质性改进你的选股方式和抉择的能力。长期的月度走势图也能够有所帮助。在股票刚开始突破理想、正确的底部区，而且成交量比正常成交量增加50%以上时买入。 12.谨慎向上加仓，不要为了摊低成本而加仓买入股票，而且当个股股价下跌达到买入价格的7%或8%时，就要及时止损该股。 13.写下你的卖出法则，以决定什么时候卖出、什么时候在股票中确定获取收益。 14.确定至少有一两家表现较好的共同基金在上一个报告期间已经买入了你所持有的股票。过去几个季度以来，这只股票的机构认同度在增加。 15.上市公司应该具有一个优秀的、新型的、卓越的产品或服务，并且当前它的销售状况良好。而且它的产品还应该具有一个大型的市场，以及重复销售的机会。 16.大盘趋势应该在上升中，还要是对小型股或大型股都有利的环境。 17.不要在期权投资、境外交易的股票、债券、优先股或是大宗商品投资中浪费时间。 18.上市公司的高层管理人员应该持有部分股票。 19.寻找具备企业家精神的上市公司（最近8年或10年中开发出新产品的那些分公司），而不是关注太多反应滞后的老牌公司。 20.忘掉你的骄傲和自尊心。市场才不会关心你想什么或是你想要什么。不管你觉得自己有多聪明，股市都会比你更聪明。高智商和硕士学历都不能够保证股市中的成功，你的自负会使你赔一大笔钱。不要与市场作对，不要试图去证明你是对的，而市场是错误的。 21.去寻找那些最近公布说他们正要回购5%~10%，或更多普通股的公司名单。 22.不要试图买进位于底部区，或是股价一路下跌的股票，而且不要向下摊平。 人们错失大牛股买入时机的关键原因 1.不信任、恐惧和知识的匮乏。 2.偏好市盈率。 3.不理解真正的领军股，都是位于接近新高价，或是创新高的位置。而不是位于新低价，或是远低于高点的位置。 4.卖出太快，有时是因为遭到洗盘出场，有时是因为太早获利了结。而且如果必要的话，可以在更高的价格上买回之前卖出的股票。有时也会太晚卖出，从而让小额的损失转化为灾难性的亏损，没有在下跌8%的时候止损。